近日，乖寶寵物食品集團股份有限公司(“乖寶寵物”)發布公告，計劃以自有資金及自籌資金投資5億元建設年產30萬噸高端寵物主糧食品項目，總建設周期為2年。

　　根據公告，該項目將采用國際先進設備，結合公司研發的創新工藝和專利技術，落戶于全資子公司乖寶寵物食品(聊城)有限公司。

　　寵物食品高端化趨勢明確

　　寵物食品行業當前正面臨深刻變局。東北證券研報數據顯示，國產寵糧行業正從粗放增長轉向精耕細作。中國寵物食品市場經歷了從2014年240億元到2024年1668億元的驚人增長，年均復合增長率高達21.4%。行業已從“野蠻生長”的增量競爭階段，過渡到“精耕細作”的存量競爭階段。

　　市場結構也在發生深刻變化。2024年，中國寵物主糧市場規模達1072億元，首次突破千億大關。膨化糧雖仍占主導地位，但烘焙糧、風干糧和凍干糧等中高端產品加速滲透。

　　乖寶寵物此次投資的高端主糧項目選址山東聊城市茌平區，總建設面積約10萬平方米。項目包含主糧車間、原料倉庫和成品配套倉庫及其他附屬設施。

　　乖寶寵物在公告中表示，這一決策基于對寵物食品市場的分析，認為寵物主糧市場需求仍呈持續快速增長態勢。

　　據歐睿數據，乖寶寵物旗下品牌“麥富迪”市占率從2015年的2.4%躍升至2024年的6.2%，居國產寵物品牌之首;旗下高端線“BARF霸弗叢林食譜”年銷售額增長150%。

　　中國國際金融股份有限公司在其研報中指出，乖寶寵物旗下弗列加特品牌已站穩中國高端貓糧頭部品牌位置，公司高端品牌矩陣已現雛形，持續驗證了其高端化品牌能力。這家券商認為，隨著海內外高端產線陸續投產，乖寶寵物總產能有望實現倍增，且高毛利產品系列占比有望持續提升。

　　全球化產能布局提速

　　此次山東聊城的高端主糧項目，并非乖寶寵物近期的唯一產能投資。

　　2025年11月，該公司公告擬投資9.5億元在新西蘭建設年產5萬噸高端寵物食品項目。

　　該項目位于新西蘭懷卡托地區，將分階段推進，總建設周期為5年，其中一期投資額為3.5億元。項目建成后，預計可實現年產5萬噸高端寵物食品。

　　涵蓋凍干零食、濕糧、烘焙食品及保健食品等多類產品。疊加此前已投產的泰國基地，乖寶寵物已初步形成“國內(山東)+泰國+新西蘭”的全球化產能布局。

　　山東基地作為國內主糧供應核心，新西蘭基地定位為高端原料與產品研發前沿，泰國基地則發揮其制造與貿易區位優勢。

　　值得注意的是，在同一次董事會會議上，乖寶寵物還審議通過了《關于部分募投項目延期的議案》，決定將“年產10萬噸高端寵物食品項目”達到預定可使用狀態日期進行延期。

　　乖寶寵物解釋稱，延期主要源于核心設備的定制化加工周期較長，以及公司為保障建設質量而主動調整了節奏。

　　短期財務表現波動

　　此前，乖寶寵物發布的2025年三季報顯示，前三季度營業收入為47.37億元，同比增長29.03%;歸母凈利潤為5.13億元，同比增長9.05%。

　　值得關注的是，2025年第三季度，乖寶寵物凈利潤同比下滑16.65%，為上市以來首次季度負增長。

　　中原證券研報分析，凈利率下滑與費用增加直接相關。三季度，當季銷售費用達約3.54億元，同比增幅達到52%。這主要受到自有品牌增長、直銷渠道占比提升及公司新品推廣的影響。

　　隨著新產能的逐步釋放，能否成功撬動更大的市場份額并提升整體盈利水平，將是市場持續關注的焦點。